Pourquoi certains investisseurs choisissent-ils le bitcoin plutôt que les obligations d’État?
Historiquement, des obligations souveraines comme les Treasurys américains, les obligations du gouvernement japonais et les bunds allemands ont été des actifs incontournables pour les investisseurs opposés au risque. Ils sont généralement perçus comme des actifs à risque minimal offrant des rendements réguliers. Cependant, depuis l’émergence de Bitcoin il y a 13 ans, le récit du bitcoin en tant qu’alternative aux obligations a progressivement augmenté dans l’esprit des investisseurs.
L’interaction entre le bilan de la Réserve fédérale et la masse monétaire M1 et M2 est également une considération importante pour aider à comprendre pourquoi certains investisseurs se déplacent vers Bitcoin (BTC).
- La masse monétaire M1 est une mesure du montant total d’argent facilement disponible dans une économie. Il comprend les actifs les plus liquides: espèces, dépôts de demande (comptes chèques) et autres dépôts vérifiables similaires.
- La masse monétaire M2 est une plus grande mesure de la masse monétaire que M1. Il comprend tous les actifs M1, combinés avec des dépôts d’épargne, des fonds de marché commercial (MMF) et des dépôts à petits temps.
Les actions de la Réserve fédérale américaine sur l’élargissement et la réduction de son bilan de 6,69 milliards de dollars influencent directement l’offre M1 et M2, ce qui affecte à son tour l’inflation, les rendements obligataires et la confiance des investisseurs dans les actifs Fiat. Lorsque la Fed ajoute ou supprime de l’argent, elle change la quantité d’argent (M1) et d’épargne (M2) disponibles. Ces changements affectent l’inflation, la quantité d’obligations d’intérêt paient et combien les gens font confiance à l’argent traditionnel (Fiat).
Au cours des dernières années, la Fed a maintenu le taux des fonds fédéraux dans une fourchette élevée entre 4% et 5% et a également indiqué que les baisses de taux pourraient ne pas nécessairement être imminentes. Le 26 mai 2025, Moody a rétrogradé la note de la dette américaine de l’AAA à AA1, citant l’instabilité budgétaire et le dysfonctionnement politique.
De plus, la crise des obligations japonaises de 2024-2025 a illustré la façon dont un changement dans la relation entre la demande des obligations et les rendements, amplifié par les politiques tarifaires américaines, peut avoir un impact sur le sentiment des investisseurs et le statut de la dette d’État. Dans ce scénario macroéconomique, le bitcoin cimente de plus en plus sa position de couverture contre l’inflation.
Au 13 juin, BTC a surpassé le S&P 500, l’or et le NASDAQ 100 en affichant 375,5% sur une période de trois ans, contre 59,4%, 85,3% et 86,17%, respectivement.
Saviez-vous? Les développeurs Bitcoin Core ont décidé d’augmenter la limite de transaction des données OP_return de 80 octets à 4 mégaoctets, comme l’a confirmé une mise à jour sur GitHub. Bien que cette mise à jour du code via la version Bitcoin Core 30 ait déclenché un débat au sein de la communauté, il vise à répondre aux préoccupations avec les techniques de stockage de données et à améliorer l’ensemble de sortie de transaction non dépensée (UTXO). Cette version devrait être mise en ligne en octobre 2025.
La montée en puissance de la proéminence du bitcoin dans le portefeuille de l’investisseur moderne
L’approbation par les États-Unis Securities and Exchange Commission des fonds (ETF) de Bitcoin échangeurs de Bitcoin (ETF) le 10 janvier 2024 a été un moment de bassin versant pour le rôle de Bitcoin dans le portefeuille des investisseurs modernes, traditionnels et commerciaux. Les 12 ETF Bitcoin Spot négociés aux États-Unis ont un actif total sous gestion (AUM) de 132,5 milliards de dollars au 11 juin 2025, selon les données de Bitbo. C’est un chiffre monumental étant donné que ces FNB n’ont échangé que depuis plus de 300 jours.
Vous trouverez ci-dessous le calendrier complet de la SEC américaine approuvant la liste des ETF Bitcoin Spot:
- 2013: Cameron et Tyler Winklevoss, fondateurs du Gemini Cryptocurrency Exchange, déposent la toute première application Bitcoin SPOT avec la SEC. Graycale lance le Bitcoin Investment Trust.
- 2017: Citant des préoccupations concernant la maturité et la manipulation du marché des actifs, la SEC rejette l’application ETF Winklevoss.
- 2018: La SEC rejette l’application ETF refilée des jumeaux Winklevoss en citant des contrôles de marché inadéquats.
- 2020: GraysCale convertit sa confiance en une entité de déclaration de la SEC, visant à augmenter la transparence des fonds.
- 2021: La SEC approuve la première application ETF US Bitcoin Futures déposée par Proshares tout en continuant à rejeter les applications ETF SPOT.
- 2023: Le niveau de gris poursuit la SEC après le rejet de son application pour convertir sa confiance Bitcoin en un ETF spot. Une cour d’appel américaine déclare que la SEC n’a pas justifié le rejet, la forçant ainsi à reconsidérer la demande.
- Mi-2023: Le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, BlackRock, dépose un ETF Bitcoin spot. Une vague d’applications SPOT Bitcoin ETF découle des entreprises telles que Fidelity, Franklin Templeton, Wisdomtree et autres.
- 10 janvier 2024: La SEC approuve 11 ETF Bitcoin Spot, qui commencent à négocier sur les échanges américains le lendemain.
Depuis lors, les entrées et les sorties de ces ETF ont varié avec le sentiment du marché, mais ils ont battu plusieurs records et devraient continuer à le faire en raison de l’intérêt institutionnel pour l’actif. Le graphique ci-dessous montre les entrées quotidiennes et les sorties des FNB BTC Spot américains depuis leur lancement le 11 janvier 2024.
Selon les calculs alignés sur la théorie du portefeuille moderne (MPT), le rapport Sharpe d’un portefeuille peut être optimisé autour d’une allocation de 16% à Bitcoin, comme l’a révélé un rapport de Galaxy publié le 27 mai 2025.
- Théorie du portefeuille moderne (MPT): Il s’agit d’un cadre développé par le lauréat du prix Nobel Harry Markowitz dans les années 1950 pour construire des portefeuilles d’investissement optimaux. Depuis lors, il a été utilisé comme un outil analytique de confiance pour modéliser les scénarios d’une allocation de portefeuille idéale à différentes classes d’actifs.
- Ratio Sharpe: cette métrique mesure le rendement ajusté au risque d’un investissement. C’est une façon de mesurer le rendement que vous obtenez pour le risque que vous prenez.
À ce niveau d’allocation du portefeuille, le rapport Sharpe pour BTC serait d’environ 0,94. En comparaison, le rapport Sharpe estimé des liaisons du Trésor américain se situe entre 0,3 et 0,5, par données de Curvo. Cela signifie que les obligations de trésorerie américaines offrent moins de rendement pour le même niveau de risque. En termes simples, Bitcoin vous donne environ 0,94% de rendement supplémentaire pour chaque 1% du risque, ce qui en fait un investissement plus efficace que les obligations si vous êtes à l’aise avec le risque plus élevé.
Saviez-vous? Le 9 juin 2025, le FNB Ishares Bitcoin Trust de BlackRock (IBIT) est devenu le FNB le plus rapide de l’histoire à dépasser 70 milliards de dollars d’AUM. Comme l’analyste senior de Bloomberg ETF, Eric Balchunas, l’a montré sur X, le fonds a atteint cette marque en seulement 341 jours, cinq fois plus rapide que le SPDR Gold Shares (GLD) ETF, le détenteur du record précédent.
Bitcoin ou obligations souveraines: Laquelle est la plus lucrative pour les investisseurs en 2025?
Il existe plusieurs raisons pour lesquelles même les investisseurs opposés au risque envisagent d’investir dans le bitcoin au lieu des obligations souverains – du rendement, de la volatilité, des considérations réglementaires et de l’accessibilité, entre autres.
Vous trouverez ci-dessous un aperçu comparatif des deux classes d’actifs et de leurs fonctionnalités uniques pour les investisseurs:
Bien que les rendements de Bitcoin ne soient pas assurés, le prix de l’actif a atteint un sommet de 112 087,19 $ le 10 juin 2025. Le modèle de stock-to-flux de Planb estime que, au rythme au 12 juin, l’exploitation de l’alimentation totale de BTC prendrait environ 55 ans, sans compter pour les événements de moitié. En ce qui concerne les événements de réduction de moitié, l’offre totale de 21 millions de Bitcoin sera exploitée par 2140. Ce faible taux d’entrée dans l’offre contribue au récit que Bitcoin est un atout rare, qui ne deviendra plus rare que le bitcoin de moitié réduit les récompenses de bloc sur chaque nouveau bloc exploité sur le réseau de 50%.
Des investisseurs milliardaires comme Larry Fink, Stanley Druckenmiller et Paul Tudor Jones se tournent de plus en plus en bitcoin comme une couverture contre l’inflation et la mauvaise gestion du gouvernement. Fink considère Bitcoin comme une alternative moderne à l’or au milieu de ce qu’il appelle l’inflation intégrée la plus élevée depuis des décennies.
Druckenmiller soutient non seulement le bitcoin, mais a ouvertement court-circuité les obligations américaines, critiquant la politique de taux de la Fed comme déconnecté de la réalité du marché. Pendant ce temps, Jones avertit de spirale de la dette américaine et s’attend à ce que les décideurs politiques se renversent, renforçant l’attrait de Bitcoin en tant que réserve de valeur. Collectivement, ces Titans de Wall Street signalent un changement: long bitcoin, liaisons courtes.
Saviez-vous? La stratégie de Michael Saylor (précédemment connu sous le nom de MicroStrategy) a acquis 582 000 BTC depuis que la société a commencé à acheter les jetons en août 2020. Ces jetons ont été achetés pour un coût moyen de 70 086 $ après son dernier achat de 1 045 BTC le 9 juin. La stratégie détient actuellement 2,771% de la fourniture maximale de bitco.
Comment l’alimentation fixe de Bitcoin et l’accès facile perturbent les structures de portefeuille traditionnelles
La création du réseau Bitcoin a conduit à la naissance d’une nouvelle classe d’actifs financiers. BTC est l’un des seuls actifs au monde qui soit immuable, il est prouvé rare et a une offre permanente plafonnée.
Parce qu’il est codé en dur dans le protocole de base du réseau, il ne peut jamais y avoir plus de 21 millions de bitcoins. Au 11 juin 2025, plus de 19,8 millions de BTC ont été frappés par les données Bitbo. Cela représente 94,6% de l’offre totale.
Le 26 mai, le hashrate du réseau Bitcoin a atteint un sommet de 913 exahashes par seconde (EH / s), une augmentation de 77% par rapport au plus bas de 2024 de 519 EH / s. Le hashrate représente la puissance de calcul totale utilisée par les mineurs de preuve de travail pour valider les transactions et ajouter des blocs au réseau. Cela implique que les mineurs ont de plus en plus besoin de dépenser plus de puissance de calcul pour contribuer au réseau.
En revanche, la fourniture d’obligations souveraines est fixée par le gouvernement, qui peut émettre de nouvelles obligations en cas de besoin. Ainsi, il n’y a aucune perception de la rareté pour les obligations émises par le gouvernement.
De plus, les obligations souveraines sont fortement limitées par quelques facteurs, en particulier pour les investisseurs de détail:
- Plates-formes limitées pour l’accès: Les investisseurs de détail ne peuvent souvent pas accéder directement aux obligations gouvernementales et doivent s’appuyer sur des intermédiaires comme les gestionnaires d’actifs, les banques ou les courtiers.
- Infrastructure de règlement complexe: Ces obligations sont généralement éliminées par le biais de maisons de règlement institutionnelles comme Euroclear et Clearstream, qui ne sont pas conçues pour l’utilisation du commerce de détail.
- Manque de liquidité immédiate: Les obligations gouvernementales ne sont disponibles que pour les investisseurs pendant les heures de négociation de ce pays en particulier, ce qui ne permet pas aux investisseurs de détendre leur position en dehors des heures de marché, le week-end et les jours fériés.
- Obligations souverains étrangers: L’achat d’obligations souverains étrangères oblige les investisseurs à avoir accès à des comptes de courtage internationaux et implique également un risque de devise et un risque géopolitique important.
Étant donné que Bitcoin est un actif décentralisé et accessible avec une disponibilité 24/7, il surmonte de nombreux défis que l’investissement dans des obligations souverains pourrait poser. De plus, alors que les portefeuilles cryptographiques continuent d’améliorer l’expérience utilisateur et de simplifier l’intégration, et comme l’accès aux échanges de cryptographie centralisés et décentralisés se développe, le bitcoin devient encore plus accessible à un rythme rapide. Cette facilité d’accès, par rapport aux obligations souveraines, est tenue d’aider les investisseurs à contempler le passage des obligations souveraines à la BTC.
